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豬肉概念股持續(xù)走強(qiáng)，不只是中國的豬價(jià)出現(xiàn)上漲

疫情的持續(xù)性，導(dǎo)致豬肉短缺和豬肉價(jià)格上漲，同時(shí)也帶動(dòng)豬肉概念股最近一段時(shí)間的持續(xù)走強(qiáng)。

4月22日，截至收盤，在滬深兩市震蕩下挫之際，豬肉板塊整體漲幅超過5%。其中，大北農(nóng)（002385）、唐人神（002567）、傲農(nóng)生物（603363）、新五豐（600975）漲停，正邦科技（002157）上漲9.74%，廣弘控股（000529）上漲6.82%，天邦股份（002124）上漲6.18%。

當(dāng)前，中國生豬存欄仍呈現(xiàn)下降趨勢。預(yù)計(jì)今年5-7月份，生豬存欄將達(dá)到下降的最大值，全年生豬產(chǎn)量下降20%附近。根據(jù)綜合評(píng)估，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，2019年2季度全國生豬均價(jià)有望階段性突破20元/公斤，全年有望階段性達(dá)到25元/公斤，2019全年，生豬均價(jià)有望達(dá)到16-18元/公斤。

非洲豬瘟疫情對(duì)行業(yè)的影響，將大大超過2006年及2010年的疫情，這次將大幅延長本輪豬價(jià)的上漲周期及幅度。

值得關(guān)注的是，疫情對(duì)整個(gè)行業(yè)造成的深遠(yuǎn)影響，也不容低估。

疫情給產(chǎn)業(yè)帶來深刻影響

疫情對(duì)行業(yè)造成的影響，首當(dāng)其沖的是產(chǎn)能出現(xiàn)缺口。

在疫情爆發(fā)的前期，大量母豬提前淘汰。2018年12月至今年1月，市場恐慌性拋售，部分地區(qū)豬價(jià)甚至跌至7元/斤，刷新2003年以來的新低。全國生豬均價(jià)跌破了10元/斤，為2010年以來新低。

由此導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)虧損嚴(yán)重，大量中小養(yǎng)殖戶徹底退出。國內(nèi)上市的生豬養(yǎng)殖企業(yè)，普遍在今年一季度出現(xiàn)大幅虧損，整個(gè)行業(yè)迎來新的整合期。

從歷史來看，在2010-2011年上漲周期，生豬存欄下降幅度不超過10%，豬價(jià)最高飆至21元/公斤。對(duì)于本輪周期，業(yè)內(nèi)保守評(píng)估，2019年豬肉產(chǎn)量下降15%，激進(jìn)甚至超過20%。巨幅的豬肉減產(chǎn)，導(dǎo)致豬價(jià)上漲空間很大。短期內(nèi)豬肉偏弱，主要是由于凍肉庫存的沖擊，及豬肉消費(fèi)尚未進(jìn)入旺季。

受豬肉、雞肉價(jià)格上漲，及今年南方夏季水果減產(chǎn)導(dǎo)致價(jià)格上漲等一系列因素的影響，很大程度上推升了今年的食品物價(jià)水平。

豬價(jià)大幅上漲也將改善生豬養(yǎng)殖行業(yè)的利潤。由于非洲豬瘟疫情的不確定性，再加上防控難度大，豬價(jià)大周期上漲并非所有的養(yǎng)殖企業(yè)或養(yǎng)殖戶都受益，對(duì)于資金充裕、管理到位的企業(yè)來說，養(yǎng)殖利潤將在第二季度后逐步兌現(xiàn)。不過，大企業(yè)生豬存欄受非洲豬瘟的影響，目前來看，比較大，后期是否能兌現(xiàn)前期的業(yè)績預(yù)期，還有待觀察。而對(duì)于資金鏈緊張的養(yǎng)殖集團(tuán)，可能在本輪行業(yè)整合中掉隊(duì)。

另外，本輪疫情導(dǎo)致生豬產(chǎn)能出現(xiàn)新的布局，前期生豬產(chǎn)能較少的飼料集團(tuán)，可能會(huì)加快產(chǎn)能布局，分享本輪豬價(jià)牛市帶來的紅利。

通過此次疫情，也暴露了國內(nèi)仍缺乏生豬屠宰、加工、冷鏈運(yùn)輸?shù)然A(chǔ)條件，過度的生豬產(chǎn)銷區(qū)分離養(yǎng)殖模式暫不適合我國生豬產(chǎn)業(yè)。這對(duì)我國生豬產(chǎn)業(yè)新布局及產(chǎn)業(yè)下游的屠宰、加工、倉儲(chǔ)、冷鏈帶來新的發(fā)展機(jī)遇。

冠通期貨生豬分析師姚桂玲分析稱，非洲豬瘟對(duì)整個(gè)行業(yè)帶來的影響，有四個(gè)方面。最明顯的影響是價(jià)格，這次疫情導(dǎo)致行業(yè)的產(chǎn)能大幅減少，不僅影響到商品代，還對(duì)種代影響巨大，預(yù)計(jì)未來至少一兩年內(nèi)的豬價(jià)水平都比較高。

再往大的養(yǎng)殖布局來看，以前南豬北養(yǎng)基調(diào)將逐漸淡化。目前，不管南方還是北方，都是疫病高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，為確保供應(yīng)，必須通過各項(xiàng)措施恢復(fù)生產(chǎn)，確保需求。

第三是飼料配方，將不能再倡導(dǎo)低蛋白日糧。研究表明，低蛋白會(huì)增加豬的發(fā)病率，這使得飼料添加劑需求將向好。

第四是生產(chǎn)方式，由于目前尚未研發(fā)出來有效疫苗，之前那種發(fā)生疫病即清理的方式，可能會(huì)向帶毒生產(chǎn)的方式轉(zhuǎn)變。

姚桂玲還提到，非洲豬瘟影響的不僅是眼前的存欄，目前來看，種代生產(chǎn)也受到不利影響，從而影響到未來兩三年的供應(yīng)，行業(yè)要高度重視和嚴(yán)肅對(duì)待。從非洲豬瘟的影響來看，我國后期對(duì)國外種豬的需求量增大，有比較大的可能性。

不只是中國的豬價(jià)出現(xiàn)上漲

中國作為全球第一大生豬生產(chǎn)及消費(fèi)國，其生豬生產(chǎn)和進(jìn)口情況對(duì)全球豬肉價(jià)格的影響非常明顯。

按照農(nóng)業(yè)農(nóng)業(yè)部能繁母豬2018年年均10%的降幅推算，2019年豬肉缺口至少在550萬噸以上，2020年豬肉供給缺口將更大，國民豬糧保障會(huì)受到威脅。生豬價(jià)格大幅上漲，必定會(huì)從國外進(jìn)口豬肉，但世界可供出口中國的豬肉量偏少，2018年，全球豬肉出口總量790.6萬噸，占全球總產(chǎn)量比重很小。

按照美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)來看，美國、加拿大和巴西2019年預(yù)估增加近70萬噸豬肉產(chǎn)量，即使全部出口至中國，仍難以彌補(bǔ)國內(nèi)豬肉缺口。

另外，一般情況下，中國豬價(jià)進(jìn)入上漲周期，均會(huì)較大程度上影響全球豬肉價(jià)格的上漲。2006年至今的三個(gè)豬周期，其上漲周期中，中國進(jìn)口豬肉的數(shù)量均會(huì)出現(xiàn)大幅上漲，并帶動(dòng)全球豬價(jià)上漲。

布瑞克農(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)研究總監(jiān)林國發(fā)稱，本輪國際豬肉價(jià)格大幅上漲大體可以分為兩個(gè)階段。

第一階段是2018年8月初到12月初。由于前期受貿(mào)易關(guān)系的影響，CME豬肉期貨價(jià)格持續(xù)下跌至48.85美分/磅，為2017年最低點(diǎn)。隨著中國爆發(fā)非洲豬瘟疫情，CME豬肉期貨持續(xù)上漲，12月初，上漲至73美分/磅附近。中國非洲豬瘟持續(xù)發(fā)酵，前期大量被動(dòng)壓欄生豬集中在12-1月恐慌出欄，中國豬價(jià)暴跌，局部地區(qū)活豬價(jià)格跌至7元/公斤，低于國際價(jià)格。受中國豬價(jià)大跌的影響，從去年12月至今年2月中旬，CME豬肉期貨弱勢整理。2月中旬，回落至63美分/磅附近。

第二階段是春節(jié)后，中國豬肉深加工企業(yè)擔(dān)心后期豬價(jià)暴漲及國內(nèi)流通豬肉難于保證無非攜帶非洲豬瘟擔(dān)憂，大量在國際市場采購豬肉，甚至出現(xiàn)買斷國際豬肉的情況。CME豬肉期貨爆發(fā)性上漲，兩個(gè)星期左右，上漲了超過50%。

對(duì)比來看，在中國爆發(fā)非洲豬瘟疫情的那段時(shí)期，2018年8月8日，美國瘦豬肉期貨指數(shù)僅為48.85美分/磅，2019年4月17日，指數(shù)最高飆升至96.48美分/磅，累計(jì)漲幅為97.5%。

按照當(dāng)前匯率折算，當(dāng)前美盤瘦肉豬期貨主力合約價(jià)格，折合14.0-14.3元/公斤，與國內(nèi)當(dāng)前白條批發(fā)價(jià)20-20.5元/公斤，價(jià)差幅度顯著縮小。如果考慮運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅及增值稅，進(jìn)口凍肉豬成本大體與當(dāng)前國內(nèi)白條肉價(jià)格持平，甚至出現(xiàn)小幅虧損。

考慮到受疫情影響，國內(nèi)豬價(jià)在后期大幅上漲的確定性很強(qiáng)，今后中國豬肉供應(yīng)缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。林國發(fā)稱，在中國豬周期的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)2019-2020年美國豬價(jià)將持續(xù)上漲，有望逼近2014年的高點(diǎn)133.9美分/磅，后期CME豬肉價(jià)格有望上漲至150-160美分/磅（折合人民幣22-24元/公斤）。

姚桂玲表示，中國豬價(jià)的大幅上漲，以及豬肉進(jìn)口量的大幅增加，對(duì)美國、巴西和加拿大的生豬養(yǎng)殖是一個(gè)利好。