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  時(shí)代周報(bào)記者：王心昊

  在豬肉價(jià)格的強(qiáng)力拉動(dòng)下，9月份CPI時(shí)隔六年再次進(jìn)入“3”時(shí)代。

  10月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布9月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)。其中，9月CPI同比上漲3.0%，高于市場(chǎng)預(yù)期2.8%的漲幅，前值為2.8%;環(huán)比上漲0.9%。

  而在PPI方面，9月數(shù)據(jù)同比下降1.2%，市場(chǎng)預(yù)期同比下降1.3%，但是環(huán)比上漲0.1%。

  從CPI各分項(xiàng)看，豬肉價(jià)格的上漲無(wú)疑是此輪CPI增速進(jìn)入3%的核心主推力。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，9月份食品價(jià)格上漲的主要原因是豬肉價(jià)格快速上升，而非食品價(jià)格漲幅繼續(xù)收窄表明需求偏弱。豬肉價(jià)格同比漲幅達(dá)到69.3%，擴(kuò)大了22.6個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約1.65個(gè)百分點(diǎn)，是拉動(dòng)CPI和食品價(jià)格上漲的主要原因。

  上財(cái)公共政策研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中泰證券研究所政策組負(fù)責(zé)人楊暢在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前CPI上漲主要是受豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)。而刨除食品和能源的核心CPI同比增長(zhǎng)1.5%，與上月持平，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，仍然在可控區(qū)間?！皬恼呓嵌葋?lái)看，當(dāng)前政策意圖仍側(cè)重穩(wěn)經(jīng)濟(jì)而非刺激經(jīng)濟(jì)，因此不具備大幅拉升物價(jià)的宏觀條件?！?/span>

  豬價(jià)帶飛CPI，未來(lái)仍有上漲空間

  “豬肉價(jià)格的上漲速度正在加快，也在帶動(dòng)牛羊肉環(huán)比漲幅進(jìn)一步抬頭。”楊暢告訴時(shí)代周報(bào)記者，當(dāng)前的物價(jià)上漲并非全面的通貨膨脹，而是以豬肉為核心的結(jié)構(gòu)性上漲。“價(jià)格上漲的原因是生產(chǎn)受到明顯的沖擊，而不是需求發(fā)生了根本性的改變。12日公布8月進(jìn)口16.3萬(wàn)噸豬肉，或許會(huì)減緩CPI漲速?！?/span>

  但從總體而言，生豬產(chǎn)量的低點(diǎn)仍未到來(lái)：根據(jù)交通銀行金融研究中心的數(shù)據(jù)，目前生豬存欄量和能繁母豬存欄量仍在下降，二者分別降為19190、1913萬(wàn)頭，未來(lái)幾個(gè)月豬肉市場(chǎng)供不應(yīng)求狀況可能加劇。10月14日，全國(guó)豬肉平均批發(fā)價(jià)格已經(jīng)上漲到43.2元/公斤，同比漲幅達(dá)到120%，豬肉零售價(jià)格漲幅可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

  “預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格上漲勢(shì)頭將延續(xù)到明年上半年，并帶來(lái)牛肉、羊肉、蛋類等食品價(jià)格上漲預(yù)期，對(duì)CPI上漲帶來(lái)壓力?？紤]到非食品價(jià)格持續(xù)走低，不排除降到1%以內(nèi)，僅依靠豬肉價(jià)格帶動(dòng)CPI進(jìn)一步上漲的幅度或?qū)⒂邢?。”交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，但是，目前1-9月CPI平均上漲2.5%，預(yù)計(jì)全年CPI平均漲幅將低于3%。

  PPI跌幅擴(kuò)大，降利率更為迫切

  在CPI攀升的同時(shí)，9月的PPI同比降幅擴(kuò)大，生產(chǎn)資料價(jià)格進(jìn)一步下降表明生產(chǎn)活動(dòng)放緩。

  根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，PPI連續(xù)3個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，同比降幅擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)到-1.2%。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格降幅擴(kuò)大，生活資料價(jià)格上漲。生產(chǎn)資料價(jià)格同比為-2%，比上個(gè)月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，是PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)的主要原因，表明內(nèi)外需求都偏弱對(duì)工業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)影響。生活資料價(jià)格同比上漲1.1%，漲幅擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，為2012年5月以來(lái)最高單月漲幅。

  分項(xiàng)看，流通領(lǐng)域中生產(chǎn)資料價(jià)格回升的種類增多，表明積極政策擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)效果正在逐漸顯現(xiàn)，有助于未來(lái)PPI走穩(wěn)。而且從環(huán)比來(lái)看，9月PPI環(huán)比上漲0.1%，為近4個(gè)月內(nèi)首次正增長(zhǎng)。

  “PPI同比下降1.2%，或受2018年8月高基數(shù)影響?！睏顣吃诮邮軙r(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)指出，環(huán)比PPI止跌回升，反映出流通領(lǐng)域中生產(chǎn)資料價(jià)格回升的種類增多，表明積極政策擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)效果正在逐漸顯現(xiàn)，有助于未來(lái)PPI走穩(wěn)。

  但在豬肉價(jià)格仍有上漲空間以及經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大的背景下，CPI與PPI之間的剪刀差可能仍將進(jìn)一步擴(kuò)大：9月CPI與PPI的剪刀差從8月的3.6擴(kuò)大至4.2%，連續(xù)4個(gè)月呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。

  “從目前來(lái)看，物價(jià)分化出現(xiàn)在三個(gè)不同的層面。”劉學(xué)智對(duì)時(shí)代周報(bào)記者采訪指出，目前物價(jià)的分化，不僅表現(xiàn)在CPI和PPI之間的剪刀差不斷擴(kuò)大。同時(shí)CPI內(nèi)部食品價(jià)格與非食品價(jià)格之間的分化，以及PPI中生產(chǎn)資料和生活資料之間的分化，更需要調(diào)控政策靈活應(yīng)對(duì)。

  “物價(jià)因素對(duì)下一步央行貨幣政策向邊際寬松方向調(diào)整不會(huì)產(chǎn)生明顯的掣肘。不過(guò)，下半年以來(lái)PPI持續(xù)處于下跌區(qū)間，這意味著考慮價(jià)格因素后企業(yè)貸款實(shí)際利率水平正在上升?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，為了降低企業(yè)貸款成本的政策目標(biāo)，未來(lái)央行下調(diào)MLF等政策利率，引導(dǎo)1年期LPR下行的迫切性有所增強(qiáng)。